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  • 中來股份凈利過億現金流負2億 林建偉夫婦及股東減持套現10億
  • 2019年09月30日來源:長江商報

提要:去年以來,隨著二級市場股價調整,高比例股權質押的林建偉夫婦危機當頭,減持應對。今年以來,其已累計減持套現近4億元,目前,其股權質押率仍高達97%

密集減持套現之下,林建偉夫婦的危機仍然未解除。

2008年,時年42歲的林建偉在江蘇常熟創業。6年后,林建偉掌控的中來股份順利在創業板登陸,成為當時的明星企業。

然而,上市以來,中來股份的經營業績并不穩定。上市首年,其凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤,下同)1.17億元,到去年,其凈利潤仍然只有1.26億元。

上市之后,中來股份通過定增、發債等大舉募資,進行光伏產業布局。截至目前,公司直接融資達27.52億元。從實際業績來看,至少是在目前,這些產業布局并未達到預期效益。

今年上半年,中來股份似乎迎來了大豐收。雖然公司營業收入同比下降了4.40%,但對應的凈利潤卻大增70.16%,超過億元。

記者發現,上半年,不僅中來股份的營業成本下降,銷售費用、管理費用包括研發投入都在下降。由此可見,公司存在刻意降費增效之嫌。

上半年,雖然凈利潤大增,但經營現金流凈額為-2.03億元,同比大降104.04%,二者嚴重背離。

去年以來,隨著二級市場股價調整,高比例股權質押的林建偉夫婦危機當頭,減持應對。今年以來,其已累計減持套現近4億元,目前,其股權質押率仍高達97%。

股東及董監高也在大肆減持套現。2016年以來,公司第三大股東江小偉通過二級市場減持,已經累計套現約5.50億元。至此,實控人及股東、董監高合計套現已超10億元。

凈利與經營現金流嚴重背離

中來股份十分亮麗的經營業績值得懷疑。

半年報顯示,今年上半年,中來股份實現的營業收入為11.58億元,去年同期為12.12億元,同比減少0.58億元,降幅為4.40%。

與營業收入小幅下降相比,凈利潤的數據要好看很多。同期凈利潤為1.13億元,去年同期為0.66億元,同比增加了0.47億元,增幅達70.16%。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.92億元,較去年同期的0.49億元大增89.60%,接近翻倍。

看上去確實不錯,真實情況究竟如何?

上半年,中來股份的營業成本為8.24億元,去年同期為9.16億元,減少了0.92億元,降幅為10.05%。同期,營業收入減少0.58億元,降幅為4.79%。營業成本降低幅度遠超營業收入,有些奇怪,真實情況無法探查。

對此,公司解釋稱,主要是上半年公司產品銷售規模下降所致。

其實,不僅僅是營業成本在下降,期間費用也有不同程度減少。今年上半年,中來股份的銷售費用、管理費用分別為3336.60萬元、5905.85萬元,去年同期為3602.06萬元、7106.65萬元,分別減少265.46萬元、1200.80萬元,降幅為7.88%、16.90%。

中來股份解釋稱,銷售費用減少是上半年的差旅費、培訓費等減少所致,管理費用同比減少主要是去年同期閑置資產折舊計入管理費用。

上半年,公司的研發投入為5132.86萬元,去年同期為5805.51萬元,同比也下降了11.59%。

綜上,相較去年同期,今年上半年,銷售費用、管理費用及研發投入三項合計減少2138.91萬元。

當然,上半年,公司財務費用出現較大幅度增長,其財務費用為5528.78萬元,比去年同期增長2199.70萬元,基本抵消了上述減少的費用。

備受關注的是,在大部分公司員工薪酬增長趨勢下,中來股份的薪酬似乎在下降。上半年,銷售人員、管理人員的薪酬分別為965.90萬元、2430.74萬元,分別去年同期減少60.34萬元、216.24萬元。其中,關鍵管理人員報酬也從去年上半年的232.27萬元減少至199.11萬元,減少33.16萬元。

備受關注的是,上半年,中來股份的經營現金流為凈流出2.03億元,去年同期為凈流出0.99億元,凈流出同比增加1.04億元,增幅為101.04%。

經營現金流凈流出2.03億元,這與當期1.13億元凈利潤嚴重背離。公司解釋稱,主要是公司第二季度產品銷售收入增加,部分應收賬款尚在賬期內,銷售回款低于上年同期所致。

13.50募投項目未達預期

上市近五年,中來股份的經營業績整體不佳。

數據顯示,2011年至2013年,中來股份上市之前,經營業績持續高速增長。這期間,營業收入從1.39億元增長至3.45億元,年均增速超過50%。同期凈利潤分別為0.45億元、0.77億元、0.98億元,2012年、2013年同比增幅為71.43%、27.52%,這兩年扣非凈利潤的增幅為67.02%、34.60%,與凈利潤走勢大體相同。

2014年,上市首年,公司凈利潤延續高增長,營業收入、凈利潤分別為4.76億元、1.17億元,增幅為37.79、20.23%。此后,營業收入連續三年高速增長,至2017年達到32.43億元,2018年開始下降。凈利潤則在2015年、2018年出現下降,其中2018年降幅高達51.37%,扣非凈利潤則下降68.73%。去年的凈利潤與2014年相差無幾,扣非凈利潤還大幅低于2014年。

中來股份上市之初,其主營業務為太陽能電池背膜的研發、生產與銷售,主要產品為涂覆型太陽能電池背膜,是國內首家同時通過德國TUV Rheinland、美國UL和日本JET太陽能電池背膜認證的企業。2016年,公司切入布局光伏電池,并向下游光伏電站延伸。不過,這一布局至今尚未達到預期。

公告顯示,2017年12月,中來股份完成13.67億元定增募資,扣除費用后,凈額為13.50億元,這些資金全部投向年產2.1GW N型單晶雙面太陽能電池項目。項目總投資16.58億元,建設期為1.5年。

截至去年底,該項目累計投資13.37億元,投資進度為99.04%,原本計劃于2017年8月正式投產,去年底仍未完工。

根據當初預測,項目達產后正常生產年效益為5.14億元。今年7月17日,公司披露,上述募投項目投資完成,但仍未全部完工并正式投產。上半年,實現效益2342.18萬元,顯然也未達到預期。

實控人馬不停蹄套現

今年以來,中來股份實控人林建偉夫婦密集實施減持套現計劃。

今年1月7日,中來股份首次披露林建偉、張育政夫婦減持計劃。這一次,二人合計擬向華君實業(中國)有限公司(簡稱華君實業)協議轉讓1760萬股股權,占公司總股本的7.30%,轉讓價格為15.07元/股,總價為2.65億元。不過,今年6月9日,公司公告稱,這一套現計劃終止。

在披露協議轉讓股權的當天,林建偉夫婦同時披露了擬減持不超過480萬股的套現計劃。當月21日,二人通過大宗交易一次性減持430萬股,套現0.67億元。

6月14日,林建偉夫婦披露了新的減持計劃,即在未來三個月內,林建偉擬減持235萬股、張育政擬減持706萬股。

9月19日,公司公告,林建偉夫婦合計減持了620萬股,合計套現0.73億元。

9月24日、25日,林建偉又通過二級市場減持了56.63萬股。

而在9月16日,中來股份披露,林建偉、張育政夫婦又采取協議轉讓方式,擬將1795.57萬股股份轉讓給嘉興聚力伍號股權投資合伙企業(有限合伙)(簡稱嘉興聚力),轉讓價格為12.18元/股,總價為2.19億元。

如果本次協議轉讓完成,林建偉夫婦將合計套現3.67億元。

林建偉夫婦大肆減持套現源于其資金極度短缺。此前,二人頻頻高比例進行股權質押融資,幾度觸及平倉線。去年,林建偉還曾號召員工增持。

截至今年9月16日,林建偉夫婦持有中來股份2.09億股,累計質押2.03億股,質押率為97.24%。

二級市場上,2017年4月,中來股份的股價一度高達91.98元/股,從后復權價看,去年10月,最低為21.85元/股,最大跌幅達76.24%,目前也只有31.97元/股,約為高峰時的三分之一。

除了林建偉夫婦大肆減持外,曾為公司第三大股東的江小偉也是瘋狂減持。其從2016年開始不間斷減持,歷經三輪減持,目前,已經至少套現5.50億元。

此外,中來股份的董監高同樣大肆減持。去年以來,董監高共計進行了36次減持,套現數千萬元。

據記者粗略統計,上述減持,合計套現約10億元。




責任編輯:齊蒙
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